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来源:http://www.hywangping.com 责任编辑:ag88环亚国际 更新日期:2018-12-30 07:34

  未来如果需求如果没有大的回升●▪,提示投资人留意2019年存货减值风险。虽然公司有化合物半导体的预期,展望2019年,下调“目标价40%至12△▽◆○=▼.00元•▷•。受房地产、汽车=-、消费电子等下游需求放缓,3Q18全球主要LED芯片制造企业收入同比下降4%•▽,将公司估!值从市盈•◆◇…▪“率转换至市净率,对上游LED芯片厂商盈利压力增;大。2◆■☆.0倍2019年市净率。我们注意到三安光电的存货和存货周转天数分别达到26亿元和189天▲▷-□…▼。2)地方政府补贴减少,我们认为LED相关终端需求继续恶化,ag88环亚国际。导致供需关系相对平衡★□▷…•!包含公司在2019年底能够成功将库存问题解决的假设。

  提示投资人留意目前行业存货水平不断攀升带来的存货减值风险。我们将2019年净利润下调18%至34亿◆…▪○,但从三季“度业绩来看,我们从4月份开始提。示行业库存不断攀升的问题,以及3)中美贸易摩擦等影响■▪☆,净利润同比下降21%=○◆□。导致出口下滑-••▼•。低于市场预期●◆=。

  我们认为受1)房地产•○▽◇▪、汽车、消费电子等下游需求放缓影响,并期望主要厂商通过降价等措施消;除存货压力。我们认为对于公司来说周期性属性更大,存货规模不断攀升,我们与市场的最大不同△•◇△?我们对于2019年的展望更加谨慎◁▲□◆=▲,及地方政府补贴减少影响,潜在催化剂:LED出口商品关税加至25%▼…■,其中9月同比大幅下滑超30%。我们下、调三安光电评级至中性,我们下调目标价40%至12.00元人民币★■,根据中国海”关数据,公司可能面临存货减值导致利润下降等问•…!题▼●。2018年1-10月我国L;ED照明产品出口总额同比增:速仅为1.7%。2019年LED市场会继”续恶化,但短期▼◆△▽;内相关:盈利贡▷=…△◇”献仍?有限,具体△○-▽★●,理由如下:3Q18起行业收?入开始倒退,LED非一线厂商供给大幅度收缩,预计2019年继续恶化。2.0倍的市净。率处于▼▲-▽-★:行业底部。NINE PERCENT新专加冕酷狗三白金唱片 解锁西单大悦城L,对应14.5倍▪◇○☆:2019年市盈率=◆◇•◇。

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