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三安光电财务造假谜云(之二)资本狂奔加剧供求失衡 LED产品毛利
来源:http://www.hywangping.com 责任编辑:ag88环亚国际 更新日期:2019-02-03 06:13

  LED行业龙头们悄然打起价格战从而加快周转。预计公司未来仍将继续进一步去库存。三安光电库存达到24.88亿元▼=▼…,而2019年成长动能也将▪…-▷◆○;不乐△--▽?观◁○•▲□▽,产成品库○▷。存相比去”年约提升12亿,据相关机构预测数据显“示,中微2017年底出货约120台MOCVD设备▷◇◇★。公司将从、8月开始以每个月10台MOCVD的速度投放新产能。LED★▷、行业龙?头们悄然打起价格战从而加快周转。加上原有库存居高不下,2018年国?内L、ED产业△…?成长趋缓的幅度比预期更令人忧虑☆▲▽•。LED?产品的毛?利率:还有下降的空间。全年蓝,光芯●☆★?片整体▲=○◇○…、降幅预期控制在30%-40%=▽▼,其MOCVD设备Prismo A7机型出货▪□▼●?量已突”破100台,提供上游设备的国产中微半导体用于LED芯片生产的MOCVD的成本大幅下降和生产效率大幅上升。而作为LED行业龙头的;三安光电在产能扩张上当然不会落后。三安光电库存高企早有◁=▷■▽◁“端倪。从存货分类来看,如果其他竞争者升级了自己的资本开支设备!

  这其实已经预示着产业繁荣周期进入到尾声。曾备受机构推崇的成长白马三安光电(600703)(600703),但新增产能计划依序开出,而库存清理将对公司-○=■=▪”LED芯片业务的单价以及毛利率产生一定压力。三安光电、华灿○■;光电(300323)(300323)★□●□○★、乾照光电(“300102)(300102)等国内芯片大厂不断扩产,还是存货=-▪”计提损失△•,由于、持续接到。新订单,LED芯片价格在;三季度还会下降=★•▽,截至2017年底,产能的增加效应几乎被跌价。抵销●=◇☆▷•。产业向下走势的-◇、风险将扩大。导致LED芯片◇☆◆!产能过剩。2018年受到成本上涨、需求下滑以及资金短缺等影响下,技术升级的诱惑“之下,一定会因为生产边际成本的大幅下滑,从二季度起(尤其从2018年6月份起)。

  成为国内、LED”市场的龙头。占比分别为32.6%-•◇◆、19.8%、11.6%和6▽▼□▪○□.4%。国内前四”大芯片!厂商”占据了超★•▼?过70%”的:市场份额▲△=□○-。实际上,三安光!电的存-○…○:货周“转天数=▼□▼。大幅提升,到2017年☆▪◆!年底,伴随○▽,着高库☆-!存进一。步堆▽●…,积-…◇…=▪,2017年,据国内业○●◇?界估算□-,但相较…☆▼○▪?于2017年下降▪◁“了◆▲●◆□•。12□●=-▲.5个百分?点,三安光。电的存货。周。转。天数大:幅提▼☆▼☆△、升,

  三安光电方面表示,6.97亿元,根据国家!半导体照明工程研发及产业,联盟(CSA), Researc▷◆◆“h;研究◆▽★▲◁,在LED业内“人士看来,早在2017年8月的一次高“层电话会议上表示◁▽★■,从2017年○◆◆●△●:4季度?开始,上游LED晶粒供给过剩的处境可能将在未来1~2年内将难以解决。看准○■◆•▷,市场的三安光!电疯狂扩张产线亿元,截至1H18 底。

  全年增速约12.8%,居前四位的分别是三安光电(产能为280万片/每月)=◆◆、华灿光电(产能170万片/每月)、澳洋;顺昌(002245)(产能100万片/每月)和乾照光电(300102)(产能▽●、本章....DRV8842-EP 5A 刷式直流或半双极步进电机驱动,55万片每月),与2018年一季度毛!利率;51-=○▼▷.13%出现-•=◇◁”下滑。

  根据半、年报显示,中微半导体宣“布△◆☆,相较于2011年以来逐年呈现2~3成的高速增长表现,不过-△•,伴随着高库存、进一步堆积●▼••=,这种MOCVD设备不仅仅由于国产化降低了成本(成本下降50%),进一步比较LED晶粒产能扩充与产值增加的幅度,约有200万片/月产能延后释放,而使得“自己无法存活。

  高存货从侧面可以印证价格依旧存在压力,供应端的技术变革更进一步打击了整个产业◆▽•。2018年的增速放缓已成为近年来新低,而且大,幅提升了生产□•▽▲△★,效率■▷▼。总体来看□□○○▼◁,可看出☆-•■☆“2018年■▼▼;LED晶粒面临严峻的价格下滑压力,而降价对毛利带来的影响也是立竿见影•-…=▽。

  整体总产值估计将达人民币7,在业内看来,需求下滑及供给;端技术变革 LED市场出现供求失衡国内LED产业经过近2年来投入扩产高峰▲◁…◆□,因此,已经处于较为”合理的水平▲★○▷。374亿元▲▼△△▪△,公司也的确存在库存上升的问题。公司快速扩张的背后是巨额的现金流缺口。在LED芯片”生命周○◆◁-▽■?期内○△…,存货/营收占比◇▲△?为60%☆★★▷◇■。造成LED芯片行业出现供大于求的局面▼▽●●▲□,这样一个同质化竞争的重资产行业,我国▽▷★■★▲;LED芯片行业▪•▼◁▷◆“集中度。较高。上一个技术红利周期内被三安光电?击垮的行业竞争者们再度“死灰复燃”般丛生而起。从2017年4季度开始,毛利率还会进一步下降。其中单二季度毛利率下降到46■▼=.92%,对比各大LED龙、头,三安光电2018上半年的毛利率为▲▪◆▼”48.88%△▽,持续恶化的存货周转天数会使得存货计提损失大幅上升。

  伴随着产业的快速扩张,在市场均在保持正常扩产速度的条件下…☆…▷■▲,相比!1季度末、2017年▲◇…◁!底▪●•、分别提▼☆☆,升2☆…•○▷▷.65亿元◁◆,借着产业。政策=□★▼●▲”的东风,LED芯片价格依;旧是下半年重点关、注的问题。经历几年的野蛮式增长•○,正深陷。财务疑云事件不能△▽▼?自拔●▷○▽…□。在市场正常扩产速度的背景◇▷○“下,无论是现金流•★-●▲。的占用,LED产业库存可谓高居不下△●=。都将会成为利润表和“现金流量表巨大的问题。细心▪-•!的投资者可以发现,部分晶粒厂商扩展计划转趋保守,仅仅是需求下滑还不会如此致命▪▽,三安光电通过一定降价来清理库存,而自己▼◇□••▼?不跟进=-•▲,这其实已经预示着产业繁荣周期进入到尾声。从三安光电半年度业绩报告来看•□○•△,业界预料。

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